SUZB3, KLBN11 e DXCO3: A escolha favorita do Safra para celulose

(iStock.com/DedMityay)

Os analistas do Safra participaram de um roadshow nos Estados Unidos na semana passada, visitando clientes e debatendo questões de interesse dos investidores como a perspectiva macroeconômica do Brasil, principalmente questões monetárias e fiscais, volatilidade cambial e a próxima eleição presidencial. Por lá, os analistas falaram de commodities como papel e celulose.

No segmento, a Suzano (SUZB3) é a top pick (compra, preço-alvo de R$ 80 e potencial de alta de 34%) do banco.

“Na nossa visão, a empresa reúne valuations atraentes e geração de caixa no mercado à vista de câmbio, e os investidores ficaram surpresos com os rendimentos da Suzano a partir de 2026 (média de rendimento do FCF de ~20% em 2026–28)”, explicam Ricardo Monegaglia e Felipe Centeno.

Além disso, foram abordados temas como o crescimento econômico da China e a implementação (ou não) de tarifas pelos EUA. 

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O aumento nos preços da celulose

Os preços da celulose começaram a subir após dois aumentos anunciados para fibra curta (BHKP) na China desde o fim de dezembro. No entanto, investidores ouvidos pelo Safra, segundo analistas, estão incertos sobre preços de celulose acima de US$ 600/t por enquanto.

“A parada significativa da capacidade para obras de manutenção no 1S25 ajuda a aliviar o fornecimento do Cerrado, mas provavelmente é bem monitorada pelos participantes do mercado, e os baixos custos de madeira dos produtores integrados em relação aos preços da celulose podem impedir os consumidores de reabastecer”, veem.

Segundo o banco, alguns investidores acreditam que tendência dos preços da celulose dependerá dos níveis de consumo de papel na China, que o Safra está otimista devido aos dados recentes do consumidor e potencial auxílio de estímulo nos próximos meses.

Quanto a Klabin (KLBN11), ação que o Safra conta com recomendação neutra, preço-alvo de R$ 29,90 e potencial de alta de 12%, os investidores queriam entender a visão do banco sobre disciplina de alocação de capital da empresa e os fundamentos que sustentam o crescimento dos resultados em suas divisões de papel e embalagens.

Não houve interesse dos clientes para Dexco (DXCO3) (compra, preço-alvo de R$ 10,50 e potencial de alta de 74%), de acordo com o Safra.

A Suzano reporta seus números do 4T24 em 14 de fevereiro, enquanto a Klabin divulga seus resultados em 26 de fevereiro. A Dexco, por sua vez, divulga em 12 de março.