BBSE3, PSSA3 ou CXSE3: Safra elege seguradora preferida para se beneficiar do ambiente macro e potencial de retorno

Safra aponta seguradoras como boa opção para o atual cenário macroeconômico brasileiro (Imagem: Bigc Studio/ Canva Pro)

Em uma conjuntura difícil para a economia brasileira, o Safra vê as seguradoras com duplo benefício pela frente. A receita financeira das empresas deve aumentar e favorecer os lucros, e o desempenho deve ser relativamente melhor, dada a atividade mais branda no mercado de capitais e o menor apetite por risco dos bancos em meio a uma expectativa de Selic mais alta.

Assim, é possível encontrar uma segurança maior dentro do universo financeiro justamente nas seguradoras, sendo a Porto (PSSA3) a preferida do banco. A empresa atualmente apresenta suporte operacional mais sólido para manter e até mesmo melhorar a lucratividade futura, na avaliação dos analistas.

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BB Seguridade (BBSE3) vem em seguida entre as preferências dos analistas Daniel Vaz e Maria Luisa Guedes, que assimam o relatório do Safra. Ainda que a companhia tenha subido cerca de 15% desde a última atualização do banco, os analistas seguem gostando da tese.

O Safra também tem recomendação de compra para a Caixa Seguridade (CXSE3), por enxergarem uma oportunidade de carrego interressante, com retorno de dividendos de 9% e crescimento de lucro por ação de 16% em 2025.

Apesar de não ser a top pick, a Caixa Seguridade oferece uma previsibilidade de lucros mais segura, na avaliação dos analistas.

Por que se posicionar nas seguradoras, segundo Safra

Porto (PSSA3)

Os analitas do Safra enxergam ventos favoráveis nas frentes operacional e financeira para a Porto, e po risso, definiram um novo preço-alvo de R$ 48, um potencial de valorização de 25%.

“A diversificação dos negócios continua sendo um fator-chave. Esperamos que todas as operações continuem se expandindo individualmente e projetamos melhor lucratividade, com a Porto Saúde e o Porto Bank sendo as maiores contribuidoras”, ponderam.

Além disso, os analistas recordam que a abertura da curva de juros afetou os resultados financeiros da Porto ao longo de 2024. Esse efeito deve diminuir, pois a companhia vem reinvestindo seu portfólio de investimentos e, na visão do Safra, a magnitude dos movimentos da curva de juros deve ser menor.

A expectativa é de expansão do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), atingindo 22% em 2025 e 2026. As novas estimativas de lucro líquido estão em R$ 3,1 bilhões e R$3,52 bilhões, ambas 6% acima das estimativas anteriores.

O Safra estima ainda um retorno de dividendos de 6% em 2025.

BB Seguridade (BBSE3)

A última atualização do Safra para BB Seguridade foi em outubro e, de lá para cá, as ações subiram aproxiadamente 15%, ante recuo de 5% do Ibovespa (IBOV). Para os analistas, os fundamentos continuam positivos e o preço-alvo é de R$ 47, implicando em um potencial de alta de 20%.

“A maior parte desse movimento já reflete o melhor cenário para os resultados financeiros (sensibilidade de cerca de R$ 100 milhões para cada aumento de 100 pontos base na taxa Selic média), com o consenso se movendo em direção à marca de R $9 bilhões de lucro líquido”, colocam os analistas.

No segmento de subscrição, a dinâmica no setor rural pode ser diferente, com o crescimento do seguro agrícola de volta ao azul e redução no volume de resseguro. Dessa forma, o Safra espera que os prêmios rurais cresçam 6% na base anual.

A sinistralidade, atualmente em níveis muito baixos, deve gradualmente convergir para níveis históricos, ponderam mas com melhores perspectivas, já que nenhuma anomalia climática é esperada, subindo 200 pontos base em 2025 (para 25,6%) conforme as estimativas.

O Safra estima ainda um retorno de dividendos  de 10% em 2025.

Caixa Seguridade (CXSE3)

Caixa Seguridade é defensiva em todos os aspectos, na avaliação do Safra, que tem um novo preço-alvo de R$ 18 para a ação, sugerindo um potencial de valorização de 21%.

O seguro habitacional, principal produto da seguradora, permanece com forte ritmo de crescimento, resultando em uma base sólida para lucros futuros, veem os analistas. Já o seguro prestamista deve ter uma base de comparação mais difícil em 2025, pois os empréstimos e as renegociações ativas devem desacelerar em um ambiente de alta taxa de juros.

“Ainda assim, como o negócio proporciona um nível razoável de estabilidade de lucros, nossa tese permanece praticamente inalterada”.

O Safra projeta um lucro líquido de R$ 4,25 bilhões em 2025 e R$4,67 bilhões em 2026, crescendo 16% e 10% na base anual, respectivamente. A projeção para o retorno de dividendos é de 8,6% em 2025.

Como principais riscos, o Safra aponta a desaceleração dos prêmios, eventos que possam levar ao aumento de sinistralidade e aumento da inclinação das curvas de juros que prejudique os resultados financeiros.